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实盘配资排行榜映日科技再度调整战略

　　作为高性能溅射靶材领域的佼佼者，芜湖映日科技股份有限公司（以下简称“映日科技”）的资本之路却很曲折。

　　两度寻求上市折戟，如今再整旗鼓转向北交所，其背后体现了企业扩张的野心，但也侧面反映出映日科技此前存在无法说服于人的疑点。

　　客户即股东的特殊股权结构，灵活多变的定价策略，以及反复被监管问询的核心争议，都成为映日科技闯关路上无法回避的焦点。映日科技此次能否真正迎来曙光，其案例又为市场带来哪些启示？

　　三度叩门：映日科技的上市持久战

　　近日，映日科技再度现身于IPO辅导备案企业名录之中，而这一次，它选择了北交所作为冲击资本市场的下一站。中信建投的初步尽职调查，认为映日科技已经具备进行辅导的条件。

　　界面新闻注意到，这已是映日科技第三次叩响资本市场大门。

　　早在2022年4月，该公司就曾在安信证券的辅导下勇闯创业板，当时计划募资额约5亿元。但在历经两轮问询后，映日科技主动撤回了申请，当时排队时间不足一年。

　　来源：交易所

　　经历两年的蛰伏后，2025年4月，映日科技尝试“曲线上市”。

　　根据呈和科技（688625.SH）4月9日公告，公司及关联方筹划以现金方式收购映日科技合计不低于51%的股权，若交易完成，呈和科技将实现对映日科技的控股，映日科技也将借助并购实现资本化。呈和科技当时预计映日科技100%股份的整体估值为人民币18亿元。

　　然而，短短两个月后，这场交易便宣告终止。呈和科技对外解释，终止原因包括映日科技股东结构复杂，双方对未来经营规划存在分歧，尤其在业绩承诺条款上发生重大变更，导致交易基础动摇。

　　并购路径受阻后，映日科技再度调整战略，于7月获准在新三板基础层挂牌，8月28日起开始公开转让。

　　令人意外的是，挂牌尚未满月，映日科技就找到中信建投，双方签署了《辅导协议》，并火速递交了北交所上市申请。

　　根据北交所上市规则，企业需连续挂牌满12个月，并进一步晋升至创新层，方可正式提交上市申请。此外，净资产、市值、净利润等财务指标亦须达标。映日科技能否在一年内完成这些“硬指标”，则是公司需要解决的首要问题。

　　来源：交易所

　　隐秘的股东网络：映日科技与客户的资本共生

　　根据2025年7月的公开转让说明书，映日科技设立于2015年8月21日，注册资本8940.0276万元，实控人张兵直接或间接控制33.86%的表决权，任职公司董事长兼总经理。

　　资料显示，映日科技主营的主营业务为高性能溅射靶材，主打产品为陶瓷化合物靶材产品ITO靶材，其系平面显示产业下游广泛应用的材料之一，公司还生产高迁移率氧化铟基靶材、钼靶材、硅靶材等新型材料。

　　2018年至2020年间，映日科技向客户提供的是ITO旋转靶材产品，进入2022年公司亦可批量供应大尺寸平面ITO靶材。2024年平面显示领域ITO靶材国内市场容量预计1190吨，映日科技的国内市场销量为291吨，市场占有率24.45%。

　　如今，京东方、华星光电、惠科集团、彩虹光电及长信科技等企业已是映日科技的核心客户群体，公司还表示将拓展多元化的下游应用领域，特别是在太阳能电池领域，公司产品已成功批量供应给华晟新能源、中建材等企业。

　　2024年全年，映日科技营业收入实现6.46亿元规模，净利润为1.02亿元。2025年上半年这两个数据分别为4.29亿元和7281.09万元，同比变动率分别为40.77%和34.66%。

　　然而耀眼的业绩背后，隐藏着客户高度集中的风险。

　　界面新闻注意到，映日科技2024年对前五大客户的销售金额达到5.45亿元，占总营收的84.38%。更引人注目的是，诸多客户的关联主体同时也是映日科技的股东。

　　来源：说明书

　　比如2015年8月入股的美泰真空，是长信科技控股子公司；2017年3月入股的曾泯谕，其控制着上海阳驰科技；2020年9月入股的显智链投资，由京东方创新投资有限公司持股76.22%；2020年9月入股的晟泽管理，其股东、执行事务合伙人徐荦荦，有着TCL集团的背景。

　　2020年9月入股的科锰投资，由广西惠嘉富裕创业投资发展有限公司持股90%，此公司为深圳惠科投资的全资子公司，而深圳惠科投资与惠科股份拥有同一批管理层；

　　2020年9月入股的TCL战略投资，其本身就是TCL系的投资平台。

　　根据2025年7月份的公开转让说明书，美泰真空目前持有映日科技6.57%股权，显智链投资持有4.47%，晟泽管理持有2.68%，科锰投资持有2.58%，曾泯谕持股1.74%，TCL战略投资则手握0.89%。

　　来源：说明书

　　这些股东不仅参股映日科技，更是其历年来的核心客户，尤其长信科技、TCL、京东方、惠科四家，在2024年位列前五大客户名单，给映日科技带来的收入就占总营收的76.23%。此外，上海阳驰科技虽然在2025年7月的公开转让说明书中并未提及，但于2022年的招股说明书中，映日科技明确其也是客户之一。

　　不仅如此，界面新闻梳理发现，映日科技的2019年的前五大供应商之一的陕西山泰，通过润鼎投资也有入股，持股比例为3.93%。这进一步模糊了产业与资本的边界。

　　单价差异率“因客而异”？

　　股东与客户重叠的结构，至少从数据上看，影响是明显的。

　　例如2019年映日科技来自京东方、惠科、华星光电三家的收入分别为222.55万元、3196.98万元、119.2万元，2021年时数据分别为6481.76万元、9086.31万元、3802.25万元，两年时间增长了28倍、1.8倍、30倍；至2024年数据为2.09亿元、1.11亿元、1.42亿元，五年时间暴增了92倍、2.49倍、118倍。

　　来自长信科技的收入也呈逐步增长的态势，2021年为1980.46万元、2020年为2079.18万元，2021年为3452.3万元。